La relación entre el crédito y la inflación

  • Hernando Vargas Herrera Banco de la República
Palabras clave: Crédito, Inflación, Precios, Política monetaria, VAR, Activos

Resumen

En los últimos dos años el crecimiento de la cartera del sistema financiero ha alcanzado niveles históricamente altos. En efecto, durante 1994 y parte de 1993, la cartera de todos los intermediarios creció por encima del 20% anual en términos reales. Por otra parte, según un trabajo reciente del Banco de la República, el alza de la cartera se ha concentrado en el crédito hipotecario y de consumo (Banco de la República, 1994).

Tales comportamientos han despertado inquietud acerca de su posible efecto sobre la estabilidad de precios. El propósito del presente trabajo es, por lo tanto, determinar la relación entre crédito e inflación en Colombia. Con dicho fin, es necesario, en primera instancia, explorar los mecanismos a través de los cuales el crédito puede incidir en los  precios. Este es el tema de la primera sección e implica discutir los canales de transmisión de la política monetaria. En la segunda, se propone una forma de probar estadísticamente posibles relaciones entre crédito e inflación. En la tercera sección, se explora un canal alternativo del crédito a los precios a través de la inflación de activos. La cuarta concluye el trabajo.

Referencias bibliográficas

Banco de la República. Evolución de la cartera del sistema financiero. Mimeo, Unidad Técnica, Subgerencia Monetaria y de Reservas, noviembre de 1994.

Bernanke, Ben. How Important is the Credit Channel in the Transmission of Monetary Policy? A Comment. Carnegie- Rochester Conference Series on Public Policy 39, 1993.

Bernanke, B. y Blinder, A. Credit, Money and Aggregate Demand. AER, Vol. 78, No. 2, May, 1988.

Bernanke, B. y Blinder, A. The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission. AER, Vol. 82, No. 4, September, 1992.

Bernanke et al. The Financial Accelerator and the Flight to Quality. NBER Working Paper No. 4789, July, 1994.

Blinder, Alan. Credit Rationing and Effective Supply Failures. The Economic Journal 97, June, 1987.

Blinder, A. y Stiglitz, J. 1983. Money, Credit Constraints, and Economic Activity. AER Vol. 73, No. 2, May, 1983.

Brunner, K. y Meltzer, A. Money and Credit in the Monetary Transmission Process. AER, Vol. 78, No. 2, May, 1988.

Carrasquilla, A., Galindo, A. y Patrón, H. Endeudamiento e inflación de activos en Colombia. XIV Simposio del Mercado de Capitales. Asobancaria, noviembre de 1994.

Cuthbertson, K. et al. «Applied Econometric Techniques». Harvester Wheatsheaf, 1992.

Christiano, L. y Eichembaum, M. Liquidity Effects, Monetary Policy and the Business Cycle. Federal Reserve Bank of Chicago, WP-92-15.

Diamond, Douglas. Financial Intermediation and Delegated Monitoring. Review of Economic Studies, 1984.

Diamond, Douglas. Monitoring and Reputation: The Choice between Bank Loans and Directly Placed Debt. JPE, Vol. 99, No. 4, 1991.

Echeverry, Juan Carlos. Indicadores de política y canales de transmisión monetaria. Colombia, 1975-1991. ESPE, diciembre de 1993.

Fackler, J. y Rogers, J. An Empirical Open-Economy Macro Model

with Credit. Journal of Macroeconomics, Spring, 1993.

Friedman, Benjamin. Monetary Policy with a Credit Aggregate. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 18, 1983.

Friedman, Benjamin. Money, Credit and Interest Rates in the Business Cycle. Cap. 7 de «The American Business Cycle». Chicago University Press, 1986.

Gertler, M. y Gilchrist, S. The Role of Credit Market Imperfections in the Monetary Transmission Mechanism: Arguments and Evidence. The Scandinavian Journal of Economics, Vol. 95. No. 1, 1993.

Gertler, M. y Gilchrist, S. Monetary Policy, Business Cycles, and the Behavior of Small Manufacturing Firms. QJE, Vol. CIX, May, 1994.

Hoffmaister, A. y Schinasi, G. Asset Prices, Financial Liberalization and the Process of Inflation in Japan. International Monetary Research Department, Working Paper October, 1994.

Johansen, S. y Joselius, K. Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration-with Applications to the Demand for Money. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52,2 (1990).

Kashyap, A., et al. Monetary Policy and Credit Conditions: Evidence from the Composition of External Finance. AER, Vol. 83, No. 1, March, 1993.

King, Stephen. Monetary Transmission. Through Bank Loans or Bank Liabilities? Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 18, No. 3, August, 1986.

Lutkepohl, Helmut. «Introduction to Multiple Time Series». Springer Verlag, 1991.

Ramey, Valery. How Important is the Credit Channel in the Monetary Transmission of Monetary Policy? Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 39, 1993.

Romer, C. y Romer, D New Evidence on the Monetary Transmission Mechanism. Brookings Papers on Economic Activity 1, 1990.

Stiglitz, J. y Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information. AER, Vol. 71, No. 3, June, 1981.

Zarta, Álvaro. Crecimiento e inflación bajo la influencia del dinero y el crédito en la economía colombiana. 1994, Mimeo, DNP.

Cómo citar
Vargas Herrera, H. (1995). La relación entre el crédito y la inflación. Revista Del Banco De La República, 68(812), 38–87. Recuperado a partir de https://publicaciones.banrepcultural.org/index.php/banrep/article/view/12283

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.
Publicado
1995-06-30
QR Code