La relación entre el crédito y la inflación

Hernando Vargas Herrera

Resumen


En los últimos dos años el crecimiento de la cartera del sistema financiero ha alcanzado niveles históricamente altos. En efecto, durante 1994 y parte de 1993, la cartera de todos los intermediarios creció por encima del 20% anual en términos reales. Por otra parte, según un trabajo reciente del Banco de la República, el alza de la cartera se ha concentrado en el crédito hipotecario y de consumo (Banco de la República, 1994).

Tales comportamientos han despertado inquietud acerca de su posible efecto sobre la estabilidad de precios. El propósito del presente trabajo es, por lo tanto, determinar la relación entre crédito e inflación en Colombia. Con dicho fin, es necesario, en primera instancia, explorar los mecanismos a través de los cuales el crédito puede incidir en los  precios. Este es el tema de la primera sección e implica discutir los canales de transmisión de la política monetaria. En la segunda, se propone una forma de probar estadísticamente posibles relaciones entre crédito e inflación. En la tercera sección, se explora un canal alternativo del crédito a los precios a través de la inflación de activos. La cuarta concluye el trabajo.


Palabras clave


Crédito; Inflación; Precios; Política monetaria; VAR; Activos

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