Comparación de demandas reales por diferentes agregados monetarios

Sergio Clavijo Vergara

Resumen


El objetivo de este trabajo es retomar el examen del problema de selección de los agregados monetarios usando el marco tradicional de estimación de demandas reales de dinero. Nuestros  resultados indican que la función de demanda real de dinero que muestra una mayor estabilidad es aquella que involucra como agregado monetario a M 1 B = M 1 + Cuentas UP AC. Esta función presenta elasticidades al ingreso-real del orden de .50 en el corto plazo y de 1.6 en el largo plazo y elasticidades a la tasa de interés-nominal de -.10 en el corto plazo y de -.36 en el largo plazo.

Estos resultados confirman, de una parte, la alta sustituibilidad existente entre las cuentas UPAC y M1 y, de otra, la estrecha relación que existe entre el PIB-real y la actividad de la construcción que impulsa el sistema de las cuentas UPAC. De manera indirecta, estos resultados también corroboran aquellos obtenidos por Clavijo y Gómez (1988) en el sentido de que si las autoridades económicas tuvieran como variable macro-objetivo el PIB-real, deberían seleccionar como  instrumento monetario óptimo el agregado M1B.


Palabras clave


Agregados monetarios; Demanda real; Dinero; Producto Interno Bruto - (PIB)

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